[매경테스트] 선물과 옵션, 포트폴리오

파생상품이란 기초 자산(주식, 채권, 외환)의 가격 변동에 따라 가격이 결정되는 금융상품을 말하며, 위험을 어느 정도 없애기 위해 등장하였습니다. 대표적인 파생상품으로는 선물, 옵션, 선도거래 등이 있습니다. 

 

옵션

옵션이란, 특정한 자산을 미리 특정 기간 안에 또는 그 이전에 약정된 가격으로 사거나 팔 수 있는 권리입니다. 자산을 구매할 수 있는 옵션은 콜옵션 (Call option)이며, 자산을 판매할 수 있는 옵션은 풋옵션(Put option)입니다. 

 

예시로 삼성전자를 올해 12월 말일에 10,000원에 콜옵션(살 수 있는) 권리를 가진 것을 말합니다. 만약 12월 말일에 삼성전자가 12,000원이라면 콜옵션 권리로 10,000원에 매수하여 2,000원의 이익이 발생합니다. 반대로 삼성전자가 8,000원이라면 옵션을 포기하고 시장에서 8,000원에 매수를 하면 됩니다.

 

옵션은 금융 상품을 매매할 권리를 얻는 계약이지만 투자자는 이행할 의무는 없습니다. 옵션 매수자는 권리를 살 때 프리미엄 수수료를 주고 권리를 사기 때문에 옵션 수수료를 포기하면 권리를 사지 않아도 됩니다. 

 

선물

선물은 미래의 정해진 일정 시점에 미리 합의된 가격으로 금융상품을 매매하기 위한 법적 구속력이 있는 계약입니다. 옵션과 다른 점은 선물은 계약을 실행해야 하는 의무가 있습니다. 또한 선물은 별도 수수료 선급금이 필요하지 않고 옵션은 지불이 필요합니다.

 

거래는 현물 거래와 선물 거래로 구분됩니다. 현물 거래는 계약시점과 인수시점이 동일하여 즉시 발생하며, 선물 거래는 계약시점과 인수시점이 달라서 미래 특정시점에 인수를 받을 수 있습니다. 예시로 5월 당시에 배추가 1포기당 500원입니다. 농부는 11월에 배추값이 떨어질까 봐 걱정되어 11월에 1 포기에 500원에 팔 것을 미리 5월에 업체와 계약을 합니다. 11월이 되어 배추 1 포기에 1000원이라면 농부는 손실을 보고, 100원이라면 농부는 이익이 발생합니다.  

 

선도거래

선도거래란 당사자 간 합의된 가격으로 일정 시점에 자산을 매매하는 거래를 말하며 선도거래의 가장 큰 목적은 자산의 가격변동에서 오는 위험을 사전에 방지합니다. 선물거래와 비교하면, 선도거래는 당사자 간 계약이고 선물거래는 정해지 거래소가 존재합니다. 선물거래는 거래 조건(자산, 가격, 수량 등)이 표준화되어 있으며 거래를 종료시킬 수도 있으나, 선도거래는 종료, 제삼자에게 양도, 계약파기가 불가능합니다.

 

예시로 A가 어떤 상품을 6개월 후 10,000원에 구매를 원할 시, 이 상품이 6개월 후에 10,000원을 초과할 것에 대비하여 상품을 파는 B와 선도계약을 맺습니다. 이때 B가 6개월 후 상품의 가격이 10,000원 이하로 떨어질 것으로 판단한다면 이 선도계약은 성사됩니다. 이처럼 향후 미래의 상품 가격에 대하여 기대가 다른 두 사람이 만난다면 선도계약은 체결됩니다. 

 

포트폴리오 : 체계적 위험과 비체계적 위험

포트폴리오란, 2개 이상의 투자자산으로 구성된 투자 집합체를 말합니다. "모든 달걀을 한 바구니에 담지 말라"는 분산투자를 강조하는 말로, 투자에 있어서 포트폴리오를 구성하여 투자를 하게 되면 분산효과가 발생하여 리스크가 감소합니다. 포트폴리오의 예시로 주식과 예금, 채권, 금을 분산 투자하는 것입니다.

 

 

재무 계획 시 위험 관리에 대해 알아보겠습니다. 재무론에서 위험은 시장위험인 체계적 위험과 개별투자 안의 위험인 비체계적 위험으로 구분됩니다. 

 

체계적 위험은 통제할 수 없는 위험으로 분산투자로 줄일 수 없는 부분입니다. 좋은 개별 종목을 투자해도 전체 주식 시장의 분위기를 무시할 수 없기에 분산이 불가능하여 분산불능위험이라고도 합니다. 증시에 영향을 미치는 정치적, 경제적, 사회적 조건 등이 체계적 위험의 원천이며, 위험이 큰 종목은 시장에 민감하게 움직입니다.  체계적 위험의 종류는 시장 위험, 이자율 위험, 재투자 위험, 구매력 위험, 환율 위험이 있습니다. 

 

비체계적 위험은 개별위험이며, 분산을 통하여 위험을 줄이거나 제거할 수 있습니다. 포트폴리오를 구성하는 여러 종목에 투자하면 지수보다 오르는 종목과 하락하는 종목으로 전체 수익률은 지수의 수익률에 수렴하게 되어 위험을 제거할 수 있습니다.  비체계적 위험의 종류는 사업 위험, 재무 위험, 유동성 위험, 국가 위험이 있습니다.